简析项目融资的运作

项目中小企业融资，是指以境内建设项目的名义从境外筹措资金，并以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益承担债务和偿还债务的一种中小企业融资方式。在我国适用于基础设施建设和规模大、具有长期稳定预期收益的项目。如电力、高速公路、大型桥梁、隧道等。

（一）项目中小企业融资的主要类型

项目中小企业融资始于20世纪50年代的美国，80年代传入我国，并且在一些国内外大型投资项目中得到了成功运用，越来越受到广大筹资者的青睐和推崇。如辽宁省移动通信GSM系统、广西来宾电厂B厂、北京东郊热电厂等，其主要类型有：中小企业融资租赁、BOT中小企业融资方式、ABS中小企业融资方式、境外基金方式等。

1．中小企业融资租赁。又称金融租赁，是相对于实物租赁的另外一种租赁方式，目前运用较多。主要是投资者购置设备资金匮乏时，由设备出租方购（或租）进设备，再出租给项目投资者使用，项目投资者按照约定时限、额度及范围给付设备价款、贷款利息及手续费，租赁期满，项目投资者取得设备所有权。

2．BOT中小企业融资。BOT是“建设——经营——转让”英文（BUILD－OPERATE－TRANSFOR）编写，在我国称为“特许权中小企业融资方式”，其涵义是我国或地方政府（及所属机构）通过特殊权协议，授予签约方的外商投资企业（包括中外合资、中外合作、外商独资）承担公共性基础设施项目的中小企业融资、建造、经营和维护；在协议规定的许可期限内，外商投资企业拥有所建造设施所有权，并可向设施使用方收取合理的费用，由此收回投资成本并获取合理回报；特许期届满，外商投资企业将设施无偿交给签约方的政府或所属机构。

3．ABS中小企业融资方式。ABS是英文ASSETBACKED SECURMEATION的缩写。它是以项目所属资产未来预期收益为基础和保证，通过在资本市场发行债券而募集资金的一种证券化的项目中小企业融资方式。

4．境外基金方式。这种方式的运作都是汇集众多个人投资者的资金，交由专门的投资机构进行管理和运作，投资、理财专家根据设定的目标，将资金分散投向特定的资产组合，投资收益归还个人投资者，管理机构只收取一定的服务费用。

（二）项目中小企业融资的特点

以上介绍的项目中小企业融资类型，和传统中小企业融资方式相比，具有以下特点：

1．中小企业融资主体的排他性。项目中小企业融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排中小企业融资。中小企业融资主体的排他性决定了债权人关注的是项目未来现金流量中可用于还款的有多少，其中小企业融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量和资产价值密切相关。

2.追索权的有限性。传统中小企业融资方式，如贷款，债权人在关注项目投资前景的同时，更关注项目借款人的资信及现实资产，追索权具有完全性；而项目中小企业融资方式如前所述，是就项目论项目，债权人除和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的资产，也就是说项目中小企业融资完全依赖项目未来的经济强度。

3．项目风险的分散性。因中小企业融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。确定各方参与者所能承受的适合大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出适合有利的中小企业融资方案。

4.项目信用的多样性。将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同（协议），原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。

5．项目中小企业融资程序的复杂性。项目中小企业融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖中小企业融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其中小企业融资程序比传统中小企业融资复杂。且前期费用占中小企业融资总额的比例与项目规模成反比，其中小企业融资利息也高于公司贷款。 此文章“简析项目融资的运作”浏览地址：http://www.51njls.com/trzflzs/201711/1646.html，更多关于南京法律顾问案例、南京企业法律咨询案例文章请到http://www.51njls.com/trzflzs/阅读查看！